Cobertura de Riesgos

Santander pone a su disposición la gestión más eficaz de los riesgos de cambio para maximizar sus beneficios. Le proponemos la forma más sencilla, cómoda y rápida de gestionar su riesgo de cambio que le permitirá reducir las posibles fluctuaciones de cambio de las diferentes divisas.

Santander le proporciona todos los instrumentos necesarios para fijar cambios a una fecha futura; para ampliar información pulse en cada una de las siguientes opciones.

Mercado de Divisas

Descripción

Es la estructura organizativa a través del cual se compran y se venden las diferentes monedas nacionales. Principalmente operan bancos o intermediarios financieros, bancos centrales de cada país, brokers y empresas.

Concepto de Divisa

Cualquier medio de pago (cheque, transferencia, etc.) cifrado en una moneda que no sea la nacional. También se engloban en el concepto de divisa los billetes de banco extranjeros.

Fluctuaciones de las divisas

Las divisas fluctúan constantemente debido a una serie de factores como son:

Operaciones de Importación y Exportación
Situación Político-Social
Indicadores económicos (Tipos de interés, Inflación, etc...)
Incidencias en el Mercado Monetario
Intervenciones Bancos Centrales
Liquidez del Mercado

Segmentos básicos en el Mercado de divisas

En el mercado de cambios se distinguen dos segmentos básicos, en función del tiempo que media entre la contratación y la liquidación y que configuran dos grupos específicos de operaciones y dos precios o tipos de cambio diferenciados:

El mercado de contado (spot)
En él se realizan las operaciones de compra y venta de divisas contra la moneda nacional, cuya entrega se realiza hasta dos días hábiles posteriores al de contratación de la operación
Mercado a plazo o Seguro de Cambio ( forward )
Son operaciones de compra y venta de divisas contra moneda nacional, cuyo cambio se fija en la fecha de contratación y su entrega o liquidación se realiza en el futuro, a partir del tercer día hábil posterior al de la contratación.

Seguros de Cambio

Descripción

Es una operación de compra o venta de divisas a plazo, mediante la cual se elimina la incertidumbre que surge en cualquier pago o cobro futuro que se tenga que realizar en moneda distinta de la divisa local.

Por tanto, se trata de un contrato que firman una entidad financiera y un exportador/importador, en virtud del cual se crea un vínculo con dos obligaciones principales:

Por parte del exportador/importador, a vender/comprar al Banco la divisa de la exportación/importación en una fecha determinada.
Por parte del Banco, comprar/vender al exportador/importador la divisa de la operación, al cambio prefijado al suscribir el contrato, al margen de la cotización que exista en el momento del reembolso/pago.

Características Generales

El Seguro de Cambio puede realizarse por el total de la operación o por una parte de ella.
Puede concertarse desde el momento en que se cierre la operación comercial o en cualquier momento otro momento anterior al vencimiento del cobro/pago.
El Seguro de Cambio lo fija el Banco
No existe plazo máximo legal para realizar una cobertura si bien, en la práctica, el máximo tiempo asegurable es un año.
Las cotizaciones de los Seguros de Cambio equivalen, aproximadamente, a la diferencia de intereses de las divisas.

Cotizaciones de los Seguros de Cambio

Ponemos como ejemplo el caso de una exportación.
Cuando exportador y Banco realizan un seguro de cambio, éste último fija una cotización de divisa contra el euro a una fecha determinada.
Así, si el dólar USA cotiza contado a 1,25 (1 € = 1,25 $), y el exportador realiza un Seguro de Cambio por tres meses (tiempo que tardará en cobrar en la misma divisa), el Banco fijará el seguro, por ejemplo, en 1,247.
En consecuencia, el exportador ya sabe que suceda lo que suceda dentro de 90 días, el Banco se ha comprometido a comprarle los dólares USA a 1,247 y:

Si la cotización del dólar USA ha caído no tendrá pérdidas
Si el dólar USA se aprecia, habrá dejado de ganar
Por tanto el Seguro de Cambio cubre las pérdidas

¿Cómo fija el Banco el tipo de cambio del Seguro?

A través de un sencillo ejemplo (exportador español), podemos ver los pasos teóricos que sigue el Banco. Suponemos los siguientes datos de partida:

Cantidad asegurada: 100.000 dólares USA (importe de la exportación a cobrar a 90 días)
Libor del dólar USA: 2%
Euribor: 3%
Cambio contado (spot) del dólar USA: 1,25 (1€=1,25$)

Los pasos teóricos que daría el Banco para calcular el Seguro de Cambio son:

Pediría prestados 100.000 dólares USA a 90 días en el Mercado Interbancario
Por este préstamo pagaría el Libor del dólar USA: 2%.
Vendería los dólares USA al contado contra Euros.
Colocaría estos Euros en el Mercado Interbancario a 90 días al 3%. (Euribor)
Pasados los 90 días: El Banco cancelaría el préstamo en dólares USA con los dólares que le entregaría el cliente producto de su exportación y a su vez el Banco entregaría al cliente exportador los Euros que colocó en el Intebancario.

Siguiendo con el mismo ejemplo, el cálculo matemático es el siguiente:

Al Banco asegurador le ha costado el 2% los dólares USA que ha pedido prestados.
Por otra parte, ese mismo Banco asegurador ha percibido el 3% (Euribor) por situar los Euros en el Interbancario. El resultado es que el Banco ha obtenido una diferencia de intereses del 1% que traspasa al exportador en la cotización a plazo.

Luego;
Seguro de Cambio = 1,250 (cambio contado) - 0,003 = 1,247

De aquí se desprende que:

Si el Libor < Euribor , la divisa asegurada cotiza más alto en el futuro, con lo cual el exportador recibirá más euros (si se trata de una operación de importación, el importador tendría que pagar más euros)
Si el Libor > Euribor, la divisa asegurada cotiza más bajo en el futuro y el exportador recibirá menos euros (en este caso, un supuesto importador tendría que pagar menos euros por sus compras)

Cancelación del Seguro de Cambio

Cancelación en el momento acordado:
No le ocasionará ninguna dificultad. Al recibir el pago ingresará las divisas en el Banco para cancelar el Seguro de Cambio contratado.
Incumplimiento del contrato:
Se produce cuando el cliente no utiliza el Seguro de Cambio contratado. Llegado el momento del vencimiento, el Banco acudirá al mercado de contado y venderá o comprará la divisa que tenía reservada para su cliente. La diferencia de cambio la abonará o adeudará al cliente.
Cancelación anticipada:
Se produce por acuerdo mutuo, y por regla general se realiza mediante la contratación de un seguro de cambio de signo distinto y con la misma fecha de vencimiento que el formalizado anteriormente.
Prórroga del Seguro de Cambio:
Si llegado el vencimiento el cliente tiene la certeza de que va a cobrar pero más tarde, puede negociar con el Banco la prórroga del seguro de Cambio por los días de demora del reembolso. Esto se puede hacer también con anterioridad a la fecha del vencimiento.

Ventajas para el cliente

Eliminación del riesgo de cambio, por lo que se fijan los resultados futuros en las transacciones en divisas, cuando exista un aplazamiento del pago o cobro.

No existe ningún desembolso inicial ya que se paga o liquida al vencimiento.

Seguros de Cambio Abierto

Es una operación de cobertura de riesgo de cambio, por la cual el cliente y el Banco se obligan mutuamente a respetar un cambio acordado para la compra o venta de una divisa contra otra dentro de un periodo preestablecido.
La diferencia con el Seg. de Cambio tradicional es que en éste el precio se fija para un día determinado y en el Seg. de Cambio Abierto el precio se fija para un periodo de tiempo (15 días, 2 meses, ...)
El cliente podrá hacer tantas utilizaciones parciales como desee, dentro del límite del periodo y del importe total restante, al mismo precio pero sin penalizaciones.
Para que el cambio fijado pueda ser competitivo, el cliente previamente nos dará una estimación de sus flujos.

Ventajas para el cliente

Elimina posibles fluctuaciones adversas de la divisa en un solo contrato.
Permite conocer con antelación los costes máximos o rendimientos mínimos de la operación comercial.
Simplifica la gestión en casos de pagos y cobros muy fraccionados y de fechas inciertas.
No existe desembolso inicial.

Para que Santander pueda ofrecer un precio ajustado al mercado, el cliente nos deberá informar de las fechas y los importes estimados, LO MAS AJUSTADO A LA REALIDAD, en los que se utilizará el Seguro de Cambio Abierto.